能源行业在过去五年面临了重大挑战。油价暴跌、日益严格的环境管控、化石燃料需求的减少、可再生能源的发展、新冠大流行造成的动荡和上游项目的撤资等都受到了投资者的关注。
本文将重点介绍石油与天然气行业在不断变化的风险形势下所面临的5大趋势。鉴于对石油和天然气业务所面临的严苛审视标准，了解相关动态对相关企业来说尤为重要。目前监管机构和投资界都将目光聚焦在行业所面对的风险上；倘若面对潜在风险不更加警醒，企业的处境可能会变得格外不利或危险。
趋势一环境、社会、治理（ESG）风险
政治风险仍然是影响石油和天然气行业的一个因素，与此同时，环境、社会和治理（ESG）的新要素也在改变着风险形势。二十多年来，该行业一直通过经济和政治视角来评估风险，然而随着负责任投资的发展步伐的加快，资产管理者及所有者正在将ESG标准纳入风险评估体系，越来越多的决策者正通过ESG框架审视其投资组合中的风险和机遇。
能源转型和劳工权利等新的环境、社会、治理问题，已经影响了政府的决策，因此也影响着商业监管环境。与此同时，企业和投资者也更加关注可能扰乱其运营的ESG风险（如社会动乱），寻求缓和该风险的方案，同时将ESG因素纳入宏观分析框架中。一种常见的策略是通过一系列ESG指标，对业务或供应链进行负面或正面的筛查，从而识别出业务或供应链中表现低/高于特定ESG指标的部分。更进一步的举措则是公司将ESG因素纳入对其业务组合的定期审查中，并基于ESG与政府合作。最终，投资经理人还可以通过国家数据将政治和ESG风险整合到全球宏观战略中。
趋势二利益相关者在披露和报告方面的压力在增加
在采取更强有力的气候行动方面，各国受到的压力不断加大。与此同时，国际能源企业也面临着来自股东、监管机构和民间组织日益增加的披露压力；尤其在水、森林砍伐和生物多样性方面，对可靠透明的环境数据的需求愈加迫切。一个国际非政府组织碳披露项目的数据显示，在过去二十年里，披露其可持续性指标的企业数量在迅速增加，同时企业也更加重视除气候外的其它指标，如水和森林绿化相关的指标。
这些披露压力在某些情况下来自政府，但主要还是来自于机构投资者、运营所在地的当地社区和非政府组织等利益相关者。由于外来务工者的劳工问题、材料与设备生产相关的环境影响、政治动荡下相关商品采购所受到的关税影响等因素，使得能源企业面临着供应链的挑战。事实上，对直接服务于石油和天然气行业的供应链的失察已经导致了一些企业面临ESG 问题。这意味着能源公司必须重新评估其战略，以避免违规甚至潜在的气候诉讼。
趋势三能源转型的全球分工
在将全球变暖控制在1.5摄氏度的雄心壮志中，发达国家和发展中国家在其能源转型的速度方面俨然有巨大差距。中国和印度在第二十六届联合国气候变化大会上在谈判最后一刻提议减轻格拉斯哥气候公约中有关化石燃料方面的严厉措辞，再次印证了这种日益加深的全球分歧。而2021年的能源危机也表明了在清洁能源尚未就绪的情况下，一些发展中国家还没有为加快淘汰以煤炭为主的化石燃料做好充分准备。许多国家也必须控制住脱碳可能对其供应链造成的破坏，并需先着重国内紧迫的发展议程和脱贫任务。
在气候领导国和主要排放国之间的巨大差距使国际企业和投资者至少面临两个新的风险。第一，由于来自本国内利益相关者的监督压力和对ESG报告的需求压力日益增大，企业和投资者可能会对其在排放国的投资，特别是对碳密集型项目的投资进行更加严格的审查。第二，排放国延迟采取气候行动也会使该地区的企业在未来面临监管混乱，因为终有一日这些经济体将迫于达成气候目标的压力而骤然转变政策。
趋势四脱碳投资
全世界对能源转型的呼吁也影响了能源行业的投资趋势。例如，市场上对可再生能源，碳捕获、利用和封存（CCUS），氢和关键材料等促进脱碳项目的投资迅速扩大。在上游行业，虽然来自利益相关者和监管部门对ESG需求的压力不断增加并阻滞了对化石燃料项目的新投资，但主要的石油和天然气生产商仍可以快速适应市场对低碳液化天然气（LNG）等更清洁能源的偏好。这些生产商可能会受益于亚洲对LNG日益增长的需求，因为在该地区的能源转型中，预计天然气将会发挥越来越重要的作用。
不断变化的形势也为碳信用、绿色债券等可降低ESG风险或合规成本的产品营造了契机。在碳市场中，企业可以通过从旨在减少排放的认证项目中购买碳信用来抵消不可避免的排放。同样地，投资绿色债券可以使投资者的投资组合更加环保。这些作法可以降低企业减排成本并促进可持续化的发展方式。
趋势五更多地缘政治热点
地缘政治风险将继续是影响全球能源产业的一个因素。主要大国陷入了针锋相对的困局，要在2022年回归正常化的可能性微乎其微。美国及其盟国与中国之间的大国竞赛正在加速，并已成为目前国际博弈中的关键因素。拜登政府应对中国所带来挑战的方式，也将在未来几年内决定企业和投资者面对怎样的地缘政治风险格局。
过去十年里，世界最大的两个经济体之间的双边紧张局势一直在加剧。两国关系的未来发展，将是对全球市场产生最大影响的地缘政治因素。日益紧张的态势可能会引发制裁、贸易和投资限制等更多的报复行为，使得企业和投资者不得不小心应对中美紧张局势加剧所可能带来的后果。私营企业正越来越频繁地被中美两国视为彼此博弈的棋子，因此需警惕以免在地缘政治热点中陷入可能的危机。
Conclusion: The need for ESG+P risk assessment
总结：ESG + P风险评估的必要性
鉴于能源行业面临上述挑战，为了能够处理风险并确保直接型供应链的合规性，按照地域和行业进行高级别筛查是一种高性价比的方式。通过使用定量的ESG洞见来对地理区域和行业进行评估可以帮助企业识别出潜在的风险。一个精心设计的风险应对计划可以使违规行为所产生的相关成本最小化。这些都是企业在未来可能围绕着ESG和政治角逐的大环境中化险为夷的关键。
余家豪博士
余家豪博士是Verisk Maplecroft的首席分析师，专攻亚太地区的政治、ESG风险和能源行业。他是哈佛肯尼迪学院能源地缘政治项目研究员，并在英国伦敦国王学院欧洲能源和资源安全中心、伦敦亚太社会科学中心、香港浸会大学亚洲能源研究中心担任副研究员。